以前一周，好意思股及金价亦彰着回落，诬捏货币阛阓靠近夸张的回吐压力。阛阓以为这些炒作财富订价超出合理水平，若整理情怀络续发酵，回套深度可能加多。事实上，同周期并无紧要焦点影响群众对改日经济、政事环境及避险情怀的判断。但有一些轻飘事件发生，好意思国服务业PMI数据跌到50下方，阛阓对好意思国经济阑珊忧虑加多；特朗普股东好意思俄寝兵谈判，乌克兰或与好意思国签署矿产契约，阛阓猜度乌俄有契机寝兵，避险情怀面对炒作降温风险。虽然，金价回落与亦与资金进展存关，以前两周多数资金流入黄金ETF ，但抓仓加多未大幅推高金价，阛阓以为是见顶信号。黄金后市仍贵重避险情怀变化、好意思元、好意思国国债利率及供求进展。

特朗普络续每晚争作念男一

本周避险情怀仍省略情。特朗普再三建议买卖关税计谋，加拿大、墨西哥接近三月四号限期，特朗普还建议4月2号推出更大范畴全面关税盘算，掩饰影响欧洲，而改日列国的响应充满变数。阛阓贵重时势变化，有最新论调称该关税计谋对好意思国经济影响更大，若此不雅点开采并被媒体无为报导，特朗普此前对于关税推高避险情怀支抓好意思元的想法可能改动，需密切贵重阛阓解读宗旨和筹备的转动。

资金赢利回吐情怀续受贵重

改日一周，咱们抓续聚焦两方面要害内容。其一，密切寄望那些被部分资金认定为超买且需养息的以前大周期炒作财富，不雅察其养息情怀是否延续。这不仅关乎这些财富自己的价钱走势，更可能影响所有这个词这个词阛阓的资金流向与投资偏好，若养息情怀抓续扩张，或激发阛阓新一轮的财富设立养息。

乌俄寝兵契约轰动阛阓神经

此外，要点贵重特朗普股东的乌克兰与俄罗斯寝兵契约能否实在落地，以及他在针对墨西哥、加拿大关税计谋上的具体魄力和举止。若寝兵契约见效达成，阛阓概略率会围绕避险情怀降温张开炒作，这无疑将对金价形成下行压力。黄金算作传统避险财富，避险需求裁汰时，其价钱撑抓削弱，投资者可能会减少对黄金的抓有，转向其他投资领域。

关税无尽无休，防备特朗普乱谈话

关税方面，3月4日好意思国事否会对加拿大或墨西哥推行高压关税至关紧迫。一朝落实，对阛阓而言，诬捏财富的回套压力将进一步加重。诬捏财富阛阓与宏不雅经济计谋关联精细，关税激发的经济省略情趣上升，会促使投资者裁汰风险财富的设立比例。同期，加元走势也将受到重创，好意思元对加元概略率会大幅冲高。在主要与好意思元挂钩的货币对中，加元靠近的压力瞻望最大，比拟之下日元所受影响相对较小。这不仅影响外汇阛阓的交往格式，还会对加拿大的收支口买卖、国内经济增长产生四百四病，进而影响群众经济的联动发展，因此咱们必须高度贵重。

欧央行有筹备不行冷落

在数据层面和财经日期上，有诸多要害要点值得贵重。下周，欧洲央行有筹备行将公布，同期还会发布欧洲的通胀数据。当下，阛阓对欧洲经济景况极为贵重。自德国大选达成后，德国政府能否见效组建并支抓欧洲经济发展成为焦点。倘若下周多项数据清楚欧洲经济景况赢得改善，况且阛阓预期德国政府能够见效组建，且组建后的政府对欧洲经济有益，那么欧元很可能会迎来较为彰着的反弹。毕竟经济数据向好和褂讪的政事预期会进步阛阓对欧元区经济的信心，眩惑更多资金流入，股东欧元增值。

虽然，欧洲央行络续降息的可能性也不低。在此情况下，咱们需要要点贵重两方面：一是欧洲央行降息后，阛阓对其改日抓续降息概率的预期。这会影响投资者对欧元财富的收益预期，进而影响资金的流向。若阛阓预期抓续降息，投资者可能会因抓有欧元财富收益裁汰而减少投资，导致欧元承压。二是降息举措推行后，是否会对欧洲经济产生积极的促进作用。要是降息未能有用刺激经济增长、进步通胀水平，反而激发诸如汇率过度波动等负面效应，那么欧元走势也将受到不利影响。这两方面身分将成为后续影响欧元走势的要害要点 。

非农或出现落差

下周，好意思国非农管事数据也将受贵重。当今阛阓预期非农管事贵府可能回升至18万，前值为14.3万，休闲率则瞻望抓平在4% 。不外，需要指示的是，特朗普与好意思国效果部门一直在削减好意思国政府的东说念主手。这一举措可能会加多管事压力，毕竟很多关连机构的运作和政府拨款、职位密切关连。若内容公布的非农贵府与预期出现较大落差，无意反而对金价故意。是以，咱们要密切贵重好意思国最终的管事贵府适度，因为它很猛进度上会影响阛阓对好意思联储改日利率计谋的预判。现时，从好意思国掉期期货阛阓的贵府来看，阛阓预期好意思联储本年仍会有两次降息，初度瞻望在本年6月。而非农数据适度极有可能改动这一阛阓预期。

要是特朗普的关税计谋以及关连部门削减东说念主手的举措，如实对好意思国管事阛阓形成冲击，况且激发阛阓担忧好意思国靠近经济阑珊风险，那么下周的非农管事数据很可能成为黄金价钱高涨的紧要利好音书。一朝管事数据欠安，阛阓避险情怀将升温，黄金算作传统避险财富，会眩惑更多投资者买入，股东价钱走高。

贵重「好意思国阑珊」炒作心焦

虽然，咱们还需补充少许。一朝非农数据进展极端灾祸，激发阛阓心焦，使得阛阓以为好意思国经济阑珊的可能性加多，那咱们就必须密切寄望好意思国股市的进展。当阛阓出现“现款为王”的心焦情怀时，务必提高警惕。因为在这种情怀主导下，所有这个词投资者皆只倾向于抓有现款或者好意思元，会纷繁抛售多数财富，黄金亦或同期受压。

回来以前一周，诬捏货币阛阓以及好意思股皆出现了市风光说的赢利回吐式的整理震荡。是以即便好意思国管事数据变差，要是导致好意思股再次大幅着落，鄙人跌的同期，金价也可能会靠近压力。惟有等阛阓这种胆怯情怀平复之后，黄金才会再行赢得撑抓。这是因为股市大跌时，投资者为了藏匿风险，会优先聘用抓有流动性强、褂讪性高的现款或好意思元，减少对其他财富包括黄金的抓有，从而打压金价。而当阛阓心焦情怀迟缓磨灭，投资者才会再行评估财富设立，黄金算作避险财富的价值才会再次突显，迎来撑抓。

本文握管于2025年02月27日

笔者Wayne Lai黎永达（右）与前好意思联储主席　格林斯潘（中）及商品众人Jeffrey Christian(左)通常合照。

【作家简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务着名金融公关、财经媒体及投资银行。以前服务机构包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同期为大专客席讲师、财经媒体依期嘉宾及财经读物著者，屡次代表香港出席天下金融行业论坛，现为英伦金融集团计划及阛阓支配，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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