蓝鲸新闻10月16日讯（记者徐晓春）10月16日，七牛智能（2567.HK）终于在港交所上市，却在上市首日遭受了破发大跌的难熬时局。

　　七牛智能这次IPO民众发售1.6亿股，刊行价2.75港元。但上市首日，七牛智能大幅低开，盘中最低涉及1.14港元/股。死心10月16日收盘，七牛智能股价报收1.19港元/股，总市值不及24亿港元。

　　七牛智能主要为客户提供音视频云管事，自成就以来七牛智能一直受到各方老本有趣，经纬中国、淘宝中国、云锋基金、交银基金等多家驰名机构参与了七牛智能前期的投资。从上市首日的证实来看，现在除了A轮入股的Matrix HK，七牛智能现时股价均已跌破其余资方的投资成本。

　　背靠阿里也难盈利

　　七牛智能成就于2011年，是中国最早提供音视频云管事的平台之一。现在七牛智能的中枢业务包括音视频PaaS（平台即管事）和APaaS（期骗平台即管事）。据招股书露馅，按2023年收入接头，七牛智能是中国第三大音视频PaaS管事商，阛阓份额约为5.8%。同期，七牛智能亦然国内第二大APaaS供应商，市占率约是14.1%。

　　2017年淘宝中国、云锋基金等阿里系老本入股七牛智能，同期也与公司建立起了业务交游配合。一方面，七牛智能向阿里云接头提供PaaS管制决议管事，2021年至2023年各年来自阿里云接头的收入折柳为3090.1万元、1063万元、42.1万元。

　　另一边，七牛智能也从阿里云接头采购云管事及电子开导，2021年至2023年时间，公司向阿里云接头的采购金额折柳为3.74亿元、1.36亿元和3739.8万元。上市前夜，七牛智能与阿里云接头坚强框架左券，遏抑两边连接生意的鸿沟、付款形貌等。

　　举座上看，背靠阿里的七牛智能近两年收入鸿沟略有缩水。2021年至2023年，七牛智能终局营业收入折柳约为14.71亿元、11.47亿元和13.34亿元，时间公司毛利率约是20%傍边。

　　但是，连年来云接头行业竞争日渐强烈。中国移动、中国电信以及中国联通三大运营商在2022年运行全面布局云接头行业，并赶快霸占阛阓份额。另一方面，头部玩家纷纷入局价钱战，2023年4月，阿里云文书中枢居品价钱最陡立调50%，腾讯云、移动云等巨头部分居品降幅高达40%。

　　身处行业之中的七牛智能也受到了一定冲击，2021年至2023年，MPaaS孝顺了七牛智能7成以上的收入，时间七牛智能MPaaS客户数由2021年末的6.88万东谈主增多至2023年末的9.25万东谈主，但增速在放缓。2024年一季度，七牛智能MPaaS客户数仅较上年同期增多了232东谈主。同期，七牛智能MPaaS客户平均孝顺的收入也从2021年的1.99万元跌至2023年的1.06万元，两年累计降幅约为47%。

　　即使背靠阿里，七牛智能于今也莫得扭亏。2021年至2023年时间，在扣除各项用度后，七牛智能净利润耗损额折柳达到2.2亿元、2.13亿元和3.24亿元。2024年一季度，七牛智能净利润延续了上年耗损扩大的趋势，期内净利润耗损约为1.48亿元，同比扩大51%。历程可调理可赎回优先股的公允值耗损等技俩调节后，本年一季度七牛智能净利润耗损约为2424万元。

　　从2021年末到2024年3月末，七牛智能雇员东谈主数从631东谈主降至387东谈主，职工东谈主数减少了近40%。应答职工薪酬的减少也并不可止亏，同一耗损的情况下，七牛智能仍然很难从目标活动中获取现款流补充。2021年至2023年时间，七牛智能目标活动现款净流出额折柳约是9150万元、7130万元、380万元。

　　回购压力催促上市

　　迟迟难以终局盈利的七牛智能，这些年靠着握住的融资赈济着公司的业务发展，但同期，资金需求以及投资者的压力也在握住催促七牛智能上市。

　　早期的七牛智能基本上每年齐能完成融资。2011年8月七牛智能初建设，六个月后，2012年2月，经纬中国通过旗下公司Matrix HK投资100万好意思元，七牛智能完成初次A轮融资。

　　值得一提的是，那时Matrix HK每股认购价为0.08好意思元，以那时的汇率奸险接头，成本粗略为0.62港元/股。在七牛智能上市首日大跌近57%之后，现在Matrix HK是唯独成本价还低于公司股价的投资方。

　　一年后，2013年2月，七牛智能再次收到来自Matrix HK、启明创投旗下基金启明MD及启明创投整个500万好意思元的投资。2014年11月，宽带老本旗下公司CBC Cloud Investment Limited向七牛智能投资2000万好意思元，七牛智能的C轮融资完成。

　　之后，2016年1月，上海张江以及上海张江科投向七牛智能投资5500万好意思元。2017年12月，七牛智能的E轮融资等来淘宝中国8500万元的资金，除了淘宝中国除外，E轮融资中还包括云锋基金等阿里布景投资方。

　　七牛智能的终末一次融资停留在2020年，2020年6月，七牛智能完成包括来自永禄、交银基金等老本方9300万好意思元的F轮及F-1轮融资，终局的总收益卓绝10亿元。七牛智能终末一轮融资的投资方，每股认购价大要是3.34好意思元。

　　2021年，七牛智能运行尝试在好意思国纳斯达克上市。同庚2月，七牛智能向好意思国证交会递交了上市央求。那时，好意思国证交会给出的主要成见中提到，由于那时中好意思干系以及海外制裁和出口管制，好意思国证券生意所可能会遏抑部分中国企业的上市以及业务膨胀。最终，在2022年9月，七牛智能裁撤了上市央求。

　　随后，七牛智能转战港交所，2023年6月七牛智能初次递表港交所。同期，七牛智能与A轮至F轮投资者坚强左券拒绝附于可调理可赎回优先股的赎回权。若七牛智能无法在2025年1月1日前完成港交所上市，公司将以原始投资额的200%回购A轮投资者的股权，以原始投资额的150%回购B轮到E轮投资者的股权，再以原始投资额的140%回购F轮投资者的股权。

　　然则，死心本年3月末，七牛智能账面现款及现款等价物只消2.37亿元，难以盈利的七牛智能恒久处于资不抵债的景色。2021年至2023年各年末时，七牛智能流动欠债越过流动金钱的金额折柳约是26.01亿元、30.17亿元、32.5亿元，2024年还是莫得减少的趋势，一季度末时流动欠债净额赓续增多到33.84亿元。同期，一季度末时七牛智能举座欠债越过金钱约31.64亿元。

　　不外登陆港股之后七牛智能没能开个好头，死心10月16日收盘时九游会体育，公司股价为1.19港元/股，最终跌幅为56.73%，上市首日即破发。